{"id":8591,"date":"2025-11-08T14:09:36","date_gmt":"2025-11-08T13:09:36","guid":{"rendered":"https:\/\/kriptodnevnik.com\/?p=8591"},"modified":"2025-11-08T14:09:36","modified_gmt":"2025-11-08T13:09:36","slug":"odjeci-halvinga-zasto-2025-nije-i-ne-treba-biti-repriza-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/2025\/11\/08\/odjeci-halvinga-zasto-2025-nije-i-ne-treba-biti-repriza-2021\/","title":{"rendered":"Odjeci Halvinga: Za\u0161to 2025. nije (i ne treba biti) repriza 2021."},"content":{"rendered":"\n

Nalazimo se u studenom 2025. Devetnaest je mjeseci pro\u0161lo od \u010detvrtog Bitcoin halvinga u travnju 2024. Ako ste u kripto svijetu dulje od pet minuta, znate \u0161to kalendar nala\u017ee. To\u010dno u ovo doba 2021. godine, ciklus pokrenut halvingom 2020. dosegao je svoj mani\u010dni, eufori\u010dni vrhunac. Bitcoin je postizao nove rekorde, a prosje\u010dni portfelj entuzijasta izgledao je kao da ga je uredio sam kralj “Mida”.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Sada, krajem 2025., zrak je… druga\u010diji.<\/p>\n\n\n\n

Da, tr\u017ei\u0161te je zdravo. Bitcoin je pokazao iznimnu snagu, potpomognut novim valom kapitala. Ether i vode\u0107i Layer 2 ekosustavi bilje\u017ee rekordnu aktivnost. Postoji jasan osje\u0107aj optimizma.<\/p>\n\n\n\n

Ali nedostaje ona iskri\u010dava, pomahnitala ludost iz 2021. Gdje su slavne osobe koje mijenjaju svoje profilne slike u JPEG-ove majmuna vrijedne stotine tisu\u0107a dolara? Gdje su “DeFi 2.0” protokoli koji obe\u0107avaju (i nakratko isporu\u010duju) APY od 1.000.000%? Gdje je onaj osje\u0107aj da biste mogli baciti pikado na popis coinova i pogoditi 100x dobitnika?<\/p>\n\n\n\n

Taj osje\u0107aj je nestao. I to je vjerojatno najbolja stvar koja se ovoj industriji ikada dogodila.<\/p>\n\n\n\n

Mnogi analiti\u010dari i investitori, zarobljeni u ritmovima pro\u0161losti, gledaju u povijesne karte i osje\u0107aju se zbunjeno. \u010cekaju paraboli\u010dni rast koji se temelji na istim narativima kao i prije. Ali time propu\u0161taju fundamentalnu istinu, tlo ispod na\u0161ih nogu se nepovratno promijenilo. Uspore\u0111ivati 2025. s 2021. je kao uspore\u0111ivati izgradnju transkontinentalne \u017eeljeznice s kalifornijskom zlatnom groznicom. Oboje uklju\u010duje bogatstvo i rizik, ali jedno je divlja potraga za grumenjem zlata, a drugo je strate\u0161ka izgradnja infrastrukture.<\/p>\n\n\n\n

Ovaj ciklus nije vo\u0111en istim narativima. Ne radi se samo o tome “ho\u0107e li biti bull runa”, ve\u0107 o tome na kakvim temeljima<\/em> se on gradi. Tri klju\u010dna stupa \u010dine 2025. godinu ne samo razli\u010ditom, ve\u0107 i fundamentalno superiornijom u odnosu na 2021.: <\/p>\n\n\n\n

(1) Institucionalna jasno\u0107a i ulazak “dosadnog” kapitala<\/p>\n\n\n\n

(2) Sazrijevanje Layer 2 rje\u0161enja koja kona\u010dno rje\u0161avaju problem skalabilnosti, <\/p>\n\n\n\n

(3) Po\u010detak “opipljivog” kripta kroz Real-World Assets (RWA) i Decentralized Physical Infrastructure (DePIN).<\/p>\n\n\n\n

Dobrodo\u0161li u prvi zreli ciklus kriptovaluta.<\/p>\n\n\n\n

Stup 1: Slon je U\u0161ao u Sobu (i Zove se BlackRock)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Prisjetimo se “institucionalnog” usvajanja 2021. Tko su bili ti hrabri vizionari? Uglavnom se svodilo na dva imena: Michael Saylor<\/a> (MicroStrategy) i Elon Musk<\/a> (Tesla). Oni su bili percipirani kao ekscentri\u010dni, tehnolo\u0161ki optimisti koji su preuzimali asimetri\u010dnu okladu. Wall Street ih je, uglavnom, ismijavao. Bankarski analiti\u010dari su jo\u0161 uvijek pisali izvje\u0161\u0107a o tome kako Bitcoin ide na nulu, a Jamie Dimon je i dalje bio “gotov” s pri\u010dom o Bitcoinu (po tko zna koji put).<\/p>\n\n\n\n

To nije bilo institucionalno usvajanje. To je bio eksperiment.<\/p>\n\n\n\n

Ono \u0161to imamo danas, krajem 2025., je institucionalna kapitulacija<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Klju\u010dni trenutak, naravno, bio je sije\u010danj 2024. odobrenje Spot Bitcoin ETF-ova u Sjedinjenim Dr\u017eavama. No, nije bitno samo odobrenje; bitno je tko<\/em> stoji iza njih. To vi\u0161e nisu samo kripto-fokusirane firme. To su BlackRock. Fidelity. Franklin Templeton. To je srce ameri\u010dkog financijskog establi\u0161menta.<\/p>\n\n\n\n

Implikacije ovoga su seizmi\u010dke i jo\u0161 uvijek ih u potpunosti ne razumijemo.<\/p>\n\n\n\n

Prvo, nestala je “karijerna opasnost” (career risk). Do 2024., financijski savjetnik koji bi preporu\u010dio 1% alokacije u Bitcoin svom klijentu riskirao je svoju licencu i ugled. Danas, savjetnik koji ne<\/em> povede razgovor o Bitcoinu kao legitimnoj, diversificiranoj klasi imovine (koju sada nudi najve\u0107i svjetski upravitelj imovinom, BlackRock) riskira da izgleda neinformirano. Razgovor se prebacio s “Je li ovo prijevara?” na “Koji je ispravan postotak alokacije?”.<\/p>\n\n\n\n

Drugo, promijenila se priroda kapitala. Novac koji je ulazio 2021. bio je “brz” novac. Bio je to maloprodajni (retail) kapital, potaknut lockdownom i stimulativnim \u010dekovima, koji je tra\u017eio brzu zaradu. Novac koji ulazi 2025. preko ETF-ova je “spor” ili, jo\u0161 bolje, “dosadan” novac. To su mirovinski fondovi. To su 401(k) planovi. To su mjese\u010dni, pasivni doprinosi koji se akumuliraju desetlje\u0107ima.<\/p>\n\n\n\n

Taj kapital ne mari za “dog coin” sezone. Ne poku\u0161ava unov\u010diti vrhunac ciklusa. On jednostavno kupuje i dr\u017ei (buy and hold), stvaraju\u0107i konstantan, pasivni pritisak na kupovnoj strani. To stvara stabilniji, vi\u0161i cjenovni pod (price floor) nego \u0161to smo ikada imali i smanjuje onu vrstu apsurdne volatilnosti koja je definirala 2021.<\/p>\n\n\n\n

Istovremeno s ovim financijskim otvaranjem, dobili smo i regulatorno. U Europi, MiCA <\/a>(Markets in Crypto-Assets) regulativa je u punoj snazi. Iako se o njoj mo\u017ee raspravljati, ona pru\u017ea ono \u0161to je industriji godinama nedostajalo: jasno\u0107u. Burze, izdavatelji stabilnih coinova i pru\u017eatelji usluga sada imaju pravila igre<\/em>. Manje je Divljeg zapada, a vi\u0161e financijske infrastrukture. Kombinacija ETF-ova (pristup) i MiCA-e (pravila) zna\u010di da je era “magic internet money” slu\u017ebeno gotova. Ovo je sada legitimizirana, globalna klasa imovine.<\/p>\n\n\n\n

Stup 2: Vi\u0161e Nije Pitanje “Ho\u0107e li Biti Brzo?”, Nego “Gdje?”<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Drugi stup ove nove zrelosti je tehnolo\u0161ki. Budimo brutalno iskreni, 2021. je bila tehni\u010dka katastrofa.<\/p>\n\n\n\n

Glavni narativ odvijao se na Ethereumu, mre\u017ei koja je stenjala pod vlastitim uspjehom. Sje\u0107ate li se “gas ratova”? Poku\u0161aj mintanja popularnog NFT-a mogao vas je ko\u0161tati 500 dolara u transakcijskim naknadama, koje biste platili \u010dak i ako transakcija ne bi uspjela. Obi\u010dna zamjena tokena na Uniswapu rutinski je ko\u0161tala 150-200 dolara.<\/p>\n\n\n\n

Ethereum je bio \u017ertva vlastitog uspjeha, postao je toliko popularan da je postao neupotrebljiv za bilo koga osim za “kitove”.<\/p>\n\n\n\n

To je izrodilo narativ “ETH Killera” ili “L1 Ratova”. O\u010dajni za brzinom i niskim naknadama, developeri i korisnici masovno su bje\u017eali na nove Layer 1 blockchaine. Solana, Avalanche (uz svoj “DeFi Rush” program poticaja), Terra, Fantom… Svi su oni eksplodirali u vrijednosti jer su nudili ono \u0161to Ethereum nije mogao: uporabljivost. No, to je fragmentiralo likvidnost, zbunilo korisnike i stvorilo hrpu razli\u010ditih “gradova-dr\u017eava” s klimavim mostovima izme\u0111u njih.<\/p>\n\n\n\n

Brzo premotavanje u 2025. “L1 Ratovi” su, u su\u0161tini, gotovi. Ethereum je pobijedio.<\/p>\n\n\n\n

Ali nije pobijedio tako \u0161to je sam postao br\u017ei. Pobijedio je tako \u0161to je postao sigurna baza, “sloj za namiru” (settlement layer) ili, kako ga neki nazivaju, “globalni obvezni\u010dki” sloj interneta. Pravi posao, prave transakcije, odselile su se… kat iznad.<\/p>\n\n\n\n

Govorim, naravno, o Layer 2 (L2) rje\u0161enjima, poznatim kao “rollupi”. U 2021. oni su bili tek teorija, akademski koncept. Danas su zrela, dominantna snaga. Arbitrum, Optimism (i cijeli OP Stack ekosustav koji uklju\u010duje Coinbaseovu ‘Base’ mre\u017eu), te nova generacija ZK-rollupa (poput zkSync, Starknet i Polygonovog zkEVM-a) preuzeli su lavovski dio transakcijske aktivnosti.<\/p>\n\n\n\n

Ovi L2-ovi funkcioniraju kao ekspresne blagajne za Ethereum. Oni skupljaju (batch) tisu\u0107e transakcija izvan glavnog lanca, izvr\u0161avaju ih gotovo trenutno i za djeli\u0107 centa, a zatim samo “spremaju sa\u017eeti ra\u010dun” na sigurni, decentralizirani glavni Ethereum blockchain.<\/p>\n\n\n\n

Ovo je fundamentalna promjena paradigme. Vi\u0161e se ne pitamo ho\u0107e li<\/em> kripto skalirati. Skalira. Pitanje je sada gdje<\/em> unutar tog skaliranog ekosustava \u017eelite poslovati. “L1 Ratovi” su zamijenjeni “L2 Ratovima”. Gdje je najvi\u0161e likvidnosti? Na Arbitrumu. Gdje se lansiraju najinovativniji novi DeFi protokoli? Na Baseu. Gdje se eksperimentira s blockchain igrama koje zahtijevaju tisu\u0107e transakcija u sekundi? Na Starknetu.<\/p>\n\n\n\n

Korisni\u010dko iskustvo je napokon postalo podno\u0161ljivo. Vi\u0161e ne moramo birati izme\u0111u decentralizacije (Ethereum) i brzine (Solana). Mo\u017eemo imati oboje. Ta tehnolo\u0161ka zrelost otklju\u010dava tre\u0107i, i mo\u017eda najva\u017eniji stup.<\/p>\n\n\n\n

Stup 3: Od JPEG-ova do Stvarnog Svijeta (RWA i DePIN)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Tre\u0107i stup je onaj koji kripto kona\u010dno izvla\u010di iz vlastitog zatvorenog ekosustava. Narativi 2021. bili su gotovo u potpunosti samoreferentni. Vrijednost je bila apstraktna.<\/p>\n\n\n\n

Za\u0161to je Bored Ape NFT vrijedio 300.000 dolara? Zato \u0161to su drugi ljudi u kriptu<\/em> rekli da vrijedi. Za\u0161to je governance token za DeFi protokol imao vrijednost? Zato \u0161to vam je omogu\u0107io da glasate o budu\u0107nosti tog protokola. Bio je to zatvoreni krug, digitalna ekonomija koja je uglavnom slu\u017eila samoj sebi.<\/p>\n\n\n\n

Dva najvru\u0107a i najva\u017enija narativa u 2025. godini su dijametralno suprotna. Oni svoju vrijednost ne crpe iz kripta, ve\u0107 iz stvarnog svijeta<\/em>. Govorim o RWA (Real-World Assets) i DePIN (Decentralized Physical Infrastructure).<\/p>\n\n\n\n

RWA (Real-World Assets) <\/strong>je proces tokenizacije, uzimanje opipljive imovine iz “starog” svijeta i njezino prebacivanje na blockchain. Za\u0161to? Tri razloga: frakcionalizacija (djelomi\u010dno vlasni\u0161tvo), likvidnost i globalni pristup.<\/p>\n\n\n\n

Umjesto da morate kupiti cijelu poslovnu zgradu za 10 milijuna dolara, sada mo\u017eete kupiti token koji predstavlja 0,1% te zgrade za 10.000 dolara i automatski primati svoj udio u prihodima od najma.<\/p>\n\n\n\n

Najbolji primjer koji je ve\u0107 eksplodirao u 2024. i 2025. su tokenizirane ameri\u010dke dr\u017eavne obveznice (T-Bills). Zahvaljuju\u0107i projektima poput Ondo Finance ili Backed Finance, osoba u Hrvatskoj, Argentini ili Vijetnamu mo\u017ee, bez ameri\u010dkog bankovnog ra\u010duna, kupiti token koji je 1-na-1 podr\u017ean ameri\u010dkom obveznicom i zara\u0111ivati stabilnu kamatu u dolarima, 24\/7. U svijetu visoke inflacije i nestabilnih lokalnih valuta, ovo nije samo financijski proizvod; ovo je revolucija u o\u010duvanju vrijednosti.<\/p>\n\n\n\n

I pogodite tko je najve\u0107i zagovornik RWA? Vratimo se na stup 1: BlackRock. Njihov BUIDL fond na Ethereumu, koji tokenizira njihov vlastiti nov\u010dani fond, signal je da institucije ne vide kripto samo kao spekulativnu imovinu (Bitcoin), ve\u0107 kao infrastrukturu za sva<\/em> budu\u0107a financijska tr\u017ei\u0161ta.<\/p>\n\n\n\n

DePIN (Decentralized Physical Infrastructure)<\/strong> je drugi dio ove “opipljive” revolucije. Ovdje koristimo kripto tokene kao ekonomski poticaj da potaknemo ljude da izgrade fizi\u010dku infrastrukturu u stvarnom svijetu<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Najpoznatiji primjer je Helium. Umjesto da jedan telekom (poput HT-a ili A1) potro\u0161i milijarde na postavljanje 5G tornjeva, Helium je rekao: “Hej, obi\u010dni ljudi, kupite ovaj mali hot-spot za 200 dolara, stavite ga na prozor i pru\u017eite mre\u017eni signal. Zauzvrat, zaradit \u0107ete na\u0161e HNT tokene.” Rezultat? Globalna, decentralizirana be\u017ei\u010dna mre\u017ea izgra\u0111ena od strane ljudi, za ljude.<\/p>\n\n\n\n

Drugi primjeri su eksplodirali. Filecoin i Arweave pla\u0107aju ljudima da iznajme vi\u0161ak prostora na svojim hard diskovima, stvaraju\u0107i decentraliziranu konkurenciju Amazonovoj pohrani podataka (S3). Render Network omogu\u0107uje ljudima s mo\u0107nim grafi\u010dkim karticama (GPU) da iznajmljuju tu snagu za renderiranje holivudskih filmova ili treniranje AI modela.<\/p>\n\n\n\n

Ovo vi\u0161e nije kockanje na apstraktne ideje. Ovo je ulaganje u projekte koji grade stvarne, opipljive mre\u017ee i donose stvarnu imovinu na blockchain. Vrijednost vi\u0161e nije isklju\u010divo spekulativna; vezana je za fizi\u010dku infrastrukturu i stvarne nov\u010dane tokove.<\/p>\n\n\n\n

Zaklju\u010dak: Prestanite Gledati u Retrovizor<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Pa, vratimo se na po\u010detno pitanje. Za\u0161to se studeni 2025. ne osje\u0107a kao studeni 2021.?<\/p>\n\n\n\n

Zato \u0161to smo, kao industrija, kona\u010dno odrasli.<\/p>\n\n\n\n

Na\u0161 kapital je odrastao. Pre\u0161li smo s “degen” kockara na mirovinske fondove. Na\u0161a tehnologija je odrasla. Pre\u0161li smo sa zagu\u0161enog, neupotrebljivog Layer 1 na munjevito brze i jeftine Layer 2 ekosustave. I \u0161to je najva\u017enije, na\u0161a ambicija je odrasla: pre\u0161li smo s prodaje JPEG-ova jedni drugima na tokenizaciju cjelokupne globalne imovine i izgradnju decentraliziranih fizi\u010dkih mre\u017ea.<\/p>\n\n\n\n

Ciklus 2021. bio je o obe\u0107anju<\/em> onoga \u0161to bi kripto mogao<\/em> biti \u2013 kaoti\u010dna, ali uzbudljiva vizija nove financijske budu\u0107nosti.<\/p>\n\n\n\n

Ciklus 2025. je o izvr\u0161enju<\/em> onoga \u0161to kripto jest<\/em> \u2013 zrela, globalna infrastruktura koja se po\u010dinje integrirati u stvarni svijet.<\/p>\n\n\n\n

Investitori i korisnici koji jo\u0161 uvijek sjede i \u010dekaju da se ponovi “dog coin” sezona ili da nasumi\u010dni metaverse tokeni (koji nisu ni\u0161ta izgradili) odlete 1000x, propu\u0161taju poantu. Oni gledaju u retrovizor dok se cijela industrija prebacuje u petu brzinu.<\/p>\n\n\n\n

Ovaj ciklus mo\u017eda nema onu mani\u010dnu euforiju pro\u0161losti, ali ima ne\u0161to daleko vrjednije: stvarne temelje. A pravi potencijal za rast u 2026. i dalje ne le\u017ei u ponavljanju povijesti, ve\u0107 u izgradnji na tim novim, zrelim temeljima.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nalazimo se u studenom 2025. Devetnaest je mjeseci pro\u0161lo od \u010detvrtog Bitcoin halvinga u travnju 2024. Ako ste u kripto […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":8592,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[36,70,456],"class_list":["post-8591","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-editorial","tag-btc","tag-eth","tag-halving"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8591","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8591"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8591\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8591"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8591"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/sputnet.com.ng\/dnevnik\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8591"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}